本公司及董事会全体成员保证公告内容的真实、准确和完整，不存在虚假记载、误导性 陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带法律责任。北京证券交易所上市公司管理部：

  安徽佳先功能助剂股份有限公司（以下简称“公司”或“佳先股份”）于近期收到北京证券交易所下发的《关于对安徽佳先功能助剂股份有限公司的年报问询函》（以下简称“《问询函》”），根据问询函有关要求,公司会同天职国际会计师事务所（特殊普通合伙）对问询函所提问题进行逐项核查落实，具体回复内容如下：

  你公司在建工程期末余额856.79万元，较期初减少96.13%；固定资产期末余额6.92亿元，较期初增加53.26%，上述变动主要是生物可降解材料功能助剂项目、二元酸酯项目、英特美电子材料中间体一期项目等由在建项目转入固定资产所致。年报显示，你公司基本的产品β-二酮、苯乙酮、硬脂酸盐、电子材料中间体的产能利用率分别为57%、58%、46%、51%，产能利用率整体偏低。

  你公司在建工程年产700吨电子材料中间体项目本期其他减少金额为800.95万元。

  （1）分项列示本期由在建工程转入固定资产的具体项目、转固金额、转固时点及依据，调节利润的情况。

  （2）列示在建工程中主要项目的施工方、设备采购方、结算政策，并说明与你公司是不是存在关联关系，是不是真的存在利益输送；列示本期转固项目的厂房建筑成本，包括总成本、单位成本及主要构成等，并对比市场情况说明建筑成本是否合理。

  （3）结合市场需求、在手订单、同行业产能利用率水平，说明相关在建项目转固后新增产能的消化情况，是不是真的存在固定资产闲置及减值风险。

  请年审会计师说明对在建工程、固定资产执行的审计程序及获取的审计证据，并详细列示对在建工程、固定资产的盘点情况及盘点结论。

  一、分项列示本期由在建工程转入固定资产的具体项目、转固金额、转固时点及依据，说明相关项目是否已达到预定可使用状态，转固时点是否准确，是不是真的存在延迟或提前转固调节利润的情况。

  报告期内，公司在建工程转固定资产金额合计25,040.77万元，具体情况如下所示：单位：万元

  年产10000吨二元酸酯项目于2022年12月份开工建设，经过近一年多的工程建设，生产装置及其配套设施已完成施工，公司协同安装单位、监理单位完成设备、管道及系统的试压、试漏吹扫、仪表等联动调试。于2024年6月具备现场试车条件，车间试车采用分设备、从低负荷开始，负荷逐渐提升的投料方案，投料试车分50%、80%、满负荷三个步骤进行。

  通过以上试生产，该产品部分指标低于合格标准，通过连续试产及工艺改造，2025年12月，经公司安全监察部、工程技术部、生产管理部验收结果合格并出具《年产10000吨二元酸酯项目试生产验收报告》后达到预定可使用状态，将其转入固定资产核算。

  年产15000吨生物可降解材料功能助剂一期项目于2023年开工建设，经过一年多的工程建设，生产装置及其配套设施基本完成施工，公司协同安装单位、监理单位完成设备、管道及系统的试压、试漏吹扫、仪表等联动调试，于2024年12月具备现场试车条件，生产线试车采用分设备、从低负荷开始，负荷逐渐提升的投料方案，投料试车分50%、80%、满负荷三个步骤进行。通过以上试生产，该产品部分指标低于合格标准，通过连续试产及工艺改造，2025年12月，经公司安全监察部、工程技术部、生产管理部验收结果合格并出具《年产15000吨生物可降解材料功能助剂项目（一期）试生产验收报告》后达到预定可使用状态，将其转入固定资产核算。

  年产700吨电子材料中间体项目于2023年7月开工建设，2024年底基本完成土建、生产储罐、反应釜等装置及配套设施建设。公司协同电仪安装单位、监理单位完成反应设备、管道、电气系统的试压及仪表联动调试。通过连续试产及工艺改造，2025年9月，经公司安全环保部、工程技术部、生产部、设备管理部联合验收合格并出具《英特美公司年产700吨电子材料中间体项目整体验收报告》后，将年产700吨电子材料中间体项目整体正式转入固定资产核算。

  综上，报告期内，公司在建工程项目已达到预定可使用状态，转固时点准确，不存在延迟或提前转固调节利润的情况。

  二、列示在建工程中主要项目的施工方、设备采购方、结算政策，并说明与你公司是不是真的存在关联关系，是否存在利益输送；列示本期转固项目的厂

  房建筑成本，包括总成本、单位成本及主要构成等，并对比市场情况说明建筑成本是否合理。

  （一）列示在建工程中主要项目的施工方、设备采购方、结算政策，并说明与你公司是否存在关联关系，是否存在利益输送；

  2025年度，公司在建工程主要项目为二元酸酯项目、可降解材料项目、年产700吨电子材料中间体项目。在建工程中主要项目的详细情况如下：

  根据工程形象进度，按合同完成合格工程量按月支付，具体为发包人收到承包人经监理单位 和发包人代表及跟踪审计单位审核签字后认可的工程量报表之日起14天内支付本部分工程价款 的70%;工程验收通过，并在完成工程备案及提交工程结算审计后付至合同价款(不包括预留金)的 90%。在完成工程结算审计后付至审定金额的97%，剩余3%工程款为工程质量保证金，待缺陷责任 期满后一次性付清(无息)。

  根据工程形象进度，按合同完成合格工程量按月支付，具体为发包人收到承包人经监理单位 和发包人代表及跟踪审计单位审核签字后认可的工程量报表之日起14天内支付本部分工程价款 的70%;工程验收通过，并在完成工程备案及提交工程结算审计后付至合同价款(不包括预留金)的 90%。在完成工程结算审计后付至审定金额的97%，剩余3%工程款为工程质量保证金，待缺陷责任 期满后一次性付清(无息)。

  合同签订后，30%预付款与银行保函相抵，不再支付预付款;设备全部运到需方指定地点，经 现场交接验收合格，在卖方提供全额合同价款正规发票(13%增值税专用发票)，并经审核无误后 28天内，支付给卖方金额为合同价款的80%;在设备全部安装调试达到设计技术要求完毕后，买方 在收到卖方提交的买卖双方签署的合同设备验收证书或已生效的验收款支付函正本一份并经审核 无误后28日内，向卖方支付合同价款的15%。质保期至少1年，质保期到后5个工作日内办理(无 息)5%质保金。

  合同签订后，30%预付款与履约保证金相抵，不再支付预付款;设备全部运到需方指定地点， 经现场交接验收合格，在卖方提供全额合同价款正规发票(13%增值税专用发票)，并经审核无误后 2周内，支付给卖方金额为合同价款的85%;在设备全部安装调试达到设计技术要求完毕后，买方 在收到卖方提交的买卖双方签暑的合同设备验收证书或已生效的验收款支付函正本一份并经审核 无误后28日内，向卖方支付合同价款的10%。余下5%为质保金，质保期到后5个工作日内办理退 还(无息)5%质保金。

  合同签订后，30%预付款与履约保证金相抵，不再支付预付款;设备全部运到需方指定地点， 经现场交接验收合格，在卖方提供全额合同价款正规发票(13%增值税专用发票)，并经审核无误后 28天内，支付给卖方金额为合同价款的80%；在设备全部安装调试达到设计技术要求完毕后，买 方在收到卖方提交的买卖双方签暑的合同设备验收证书或已生效的验收款支付函正本一份并经审 核无误后28日内，向卖方支付合同价款的15%。余下5%为质保金，质保期到后5个工作日内付款。

  根据工程形象进度，以完成合同合格工程量按季度支付，具体为发包人收到承包人经监理单 位和发包人代表及跟踪审计单位审核签字后认可的工程量报表之日起14天内支付本部分工程价 款的80%:工程验收通过，并在完成工程备案及提交工程结算审计后付至合同价款(不包括预留金) 的80%;在完成工程结算审计后付至审定金额的97%，剩余3%工程款为工程质量保证金，待缺陷责 任期满后一次性付清(无息)。

  合同生效后，向卖方支付合同价的30%作为预付款；卖方按合同约定交付全部合同设备后， 买方在收到卖方提供的13%增值税发票并经审核无误后28日内，向卖方支付合同价格的50%；在 设备全部安装调试完毕后，买方在收到卖方提交的买卖双方签署的合同设备验收证书或已生效的 验收款支付函正本一份并经审核无误后28日内，向卖方支付合同价格的20%；履约保证金作为质 保金，质保期满后一次性退还(无息)。

  合同生效后，向卖方支付合同价的30%作为预付款；卖方按合同约定交付全部合同设备后， 买方在收到卖方提供的13%增值税发票并经审核无误后28日内，向卖方支付合同价格的50%；在 设备全部安装调试完毕后，买方在收到卖方提交的买卖双方签署的合同设备验收证书或已生效的 验收款支付函正本一份并经审核无误后28日内，向卖方支付合同价格的20%；履约保证金作为质 保金，质保期满后一次性退还(无息)。

  合同生效后，向卖方支付合同价的30%作为预付款；卖方按合同约定交付全部合同设备后， 买方在收到卖方提供的13%增值税专用发票并经审核无误后28日内，向卖方支付合同价格的50%； 在设备全部安装调试完毕后，买方在收到卖方提交的买卖双方签署的合同设备验收证书或已生效 的验收款支付函正本一份并经审核无误后28日内，向卖方支付合同价格的20%；履约保证金作为 质保金，质保期满后一次性退还(无息)。

  合同生效后，向卖方支付合同价的30%作为预付款；卖方按合同约定交付全部合同设备后， 买方在收到卖方提供的13%增值税发票并经审核无误后28日内，向卖方支付合同价格的50%；在 设备全部安装调试完毕后，买方在收到卖方提交的买卖双方签署的合同设备验收证书或已生效的 验收款支付函正本一份并经审核无误后28日内，向卖方支付合同价格的20%；履约保证金作为质 保金，质保期满后一次性退还(无息)。

  根据工程形象进度，以完成合同合格工程量按季度支付，具体为发包人收到承包人经监理单 位和发包人代表及跟踪审计单位审核签字后认可的工程量报表之日起14天内支付本部分工程价 款的80%(承包人开具税率9%的工程类增值税专用发票)；工程验收通过，并在完成工程备案及提 交工程结算审计后付至合同价款(不包括预留金)的90%；在完成工程结算审计、发票(即与结算审 计金额一致的工程类增值税专用发票)齐全，并取得建设工程档案接收和移交证明书后付至审定金 额的97%，剩余3%工程款为工程质量保证金，待缺陷责任期满后一次性付清(无息)。

  承兑汇票或银行转账支付，合同生效后，向卖方支付合同价的30%作为预付款；卖方按合同 约定将全部设备交付甲方指定地点并经甲方核对设备数量和外观检测无误后买方在收到卖方提供 的13%增值税专用发票并经审核无误后28日内，向卖方支付合同价格的50%；在设备全部安装调 试验收完毕后，买方在收到卖方提交的买卖双方签署的合同设备验收证书或已生效的验收款支付 函正本一份并经审核无误后28日内，向卖方支付合同价格的20%；履约保证金作为质保金，质保 期满后一次性退还(无息)。

  合同生效后，向卖方支付合同价的30%作为预付款；卖方按合同约定交付全部合同设备后， 买方在收到卖方提供的13%增值税发票并经审核无误后28日内，向卖方支付合同价格的30%；在 设备全部指导安装调试完毕后，买方在收到卖方提交的买卖双方签署的合同设备验收证书或已生 效的验收款支付函正本一份并经审核无误后28日内，向卖方支付合同价格的35%，同时退还卖 方履约保证金;剩余5%尾款作为质保金，质保期满后一次性支付(无息)。

  合同生效后，买方在收到卖方开具的注明应付预付款金额的财务收据正本一份并经审核无误 后28日内，向卖方支付签约合同价的30%作为预付款:卖方按合同约定交付全部合同设备后，买 方在收到卖方提交的下列全部单据并经审核无误后28日内，向卖方支付合同价格的60%;在设备 全部安装调试完毕后，买方在收到卖方提交的买卖双方签署的合同设备验收证书或已生效的验收 款支付函正本一份并经审核无误后28日内，向卖方支付合同价格的5%；剩余合同价格的5%作为 质保金，在质保期满后一次性退还。(无息)。

  承兑汇票或银行转账支付，合同生效后，买方向卖方支付合同总价的30%作为预付款；卖方 按合同约定生产完成全部设备后，买方在收到卖方提供的13%增值税发票并经审核无误，买方向 卖方支付合同价格的30%，卖方收到上述货款后三个工作日内安排发货;在设备全部指导安装调试 完毕后，买方在收到卖方提交的买卖双方签署的合同设备验收证书或已生效的验收款支付函正本

  一份并经审核无误后28日内，向卖方支付合同价格的35%，同时退还卖方履约保证金；剩余5% 尾款作为质保金，质保期满后一次性支付。

  承兑汇票或银行转账支付，合同生效后，向卖方支付合同价的30%作为预付款；卖方按合同 约定将全部设备交付甲方指定地点并经甲方核对设备数量和外观检测无误后，买方在收到卖方提 供的13%增值税发票并经审核无误后28日内，向卖方支付合同价格的50%；在设备全部安装调试 验收完毕后，买方在收到卖方提交的买卖双方签署的合同设备验收证书或已生效的验收款支付函 正本一份并经审核无误后28日内，向卖方支付合同价格的20%；履约保证金作为质保金，质保期 满后一次性退还(无息)。

  银行承兑汇票或银行转账支付，合同生效后，向卖方支付合同价的30%作为预付款；卖方按 合同约定交付全部合同设备后，买方在收到卖方提供的13%增值税发票为合同总额80%，并经审核 无误后28日内，向卖方支付合同价格的50%；在设备全部安装调试完毕后，卖方提供13%增值税 发票为合同总额20%，买方在收到卖方开具的发票以及提交的买卖双方签署的合同设备验收证书 或已生效的验收款支付函正本一份并经审核无误后28日内，向卖方支付合同价格的20%;履约保 证金作为质保金，质保期满后一次性退还(无息)。

  公司建立了覆盖招标需求提报、开标评标、中标公示、合同签署、档案留存全链条标准化管控体系，严格按照公司招投标管理制度遴选确定在建工

  程主要项目的施工方、设备采购方。公司各项目施工方、设备采购方均以公开招标为主要遴选方式，招标流程完整、程序公正、信息透明，相关交易均

  （二）列示本期转固项目的厂房建筑成本，包括总成本、单位成本及主要构成等，并对比市场情况说明建筑成本是否合理。

  年产10000吨二元酸酯项目厂房由公司原3#厂房改造，非新建厂房，本期未发生厂房建筑成本。

  年产15000吨生物可降解材料功能助剂一期项目本期转固房屋构筑物2,296.41万元，其中厂房建筑成本1,239.06万元。化工行业厂区建（构）筑物区别于普通民用及工业建筑，为满足化工介质输送、大型设备承载、防爆防腐等特殊生产要求，资产原值不仅涵盖房屋本体造价，还包含与生产不可分割的配套构筑物，如工艺管廊、地下线缆管网、大型钢框架支撑结构、设备基础、防腐地坪、防渗围堰、防爆围护结构等专项工程支出。上述附属设施与建筑主体物理相连、功能不可分割，共同服务于整套化工生产流程，无法单独拆分使用。可降解材料项目厂房建筑成本、单位成本具体情况如下：

  年产700吨电子材料中间体项目本期转固房屋构筑物12,211.47万元，其中厂房建筑成本4,848.99万元。鉴于对电子化学品建筑物全套更加严格的建设要求，包括甲类危化生产区、甲类化学品库、废液收集间、普通洁净生产区、分防火分区；且要求建筑同时满足防爆抗爆、洁净无尘、强腐蚀防渗、防静电防雷、危化专项消防多重强制规范，结构、装修、机电、消防均远超常规工业厂房标准，因此整体建筑物及构筑物成本显著增加。年产700吨电子材料中间体项目厂房建筑成本、单位成本具体情况如下：

  经查询公开信息，蚌埠市液力机械有限公司、蚌埠高科城市建设集团有限公司投资项目平均建筑成本情况如下：

  三、结合市场需求、在手订单、同行业产能利用率水平，说明相关在建项目转固后新增产能的消化情况，是不是真的存在固定资产闲置及减值风险。

  生物可降解材料功能助剂产品被广泛应用于生物可降解材料(PBS、PBAT)、锂电池正极材料等领域。截至2025年，全球PBS（包括其共聚酯PBAT）年产能已突破450万吨，市场规模预计达到约120亿美元，预计到2030年，全球PBS类材料的总需求量有望达到650万吨，市场规模冲击300亿美元（数据来源：全球环保研究网《全球PBS行业技术与市场分析报告》）。2025年中国正极材料总体出货量达到498.7万吨，同比增长51.5%（数据来源：电池百人会-电池网）。综上，随着下游生物可降解材料(PBS、PBAT)、锂电池正极材料等市场空间的逐步扩大，该项目商品市场需求有望随之提升。

  截至2026年3月末，公司钛酸正丁酯产品有效订单155.20吨，订单金额223.63万元万元。客户涉及绝缘漆、增塑剂、锂电池正极材料等领域。鉴于该产品价格受原油、供需等多重因素影响，市场行情报价波动幅度较大，下游客户大多采用按需即时下单的采购策略，不存在大规模提前签单的情形，客户订单短期化、碎片化。

  根据键邦股份2025年度报告显示，键邦股份钛酸酯系列新产品产能利用率69.69%，产能利用率维持健康水平。公司生物可降解材料功能助剂一期项目设计产能6500吨/年，于2025年底转固，正处于产能爬坡期，投产初期产线设备调试、工艺优化、客户批量认证，产能相比来说较低，爬坡结束后产能利用率有望稳定至行业合理区间。

  综上所述，该产品所处行业发展前途较好，下游需求持续释放。由于公司当前处于产能爬坡期初期，产能利用率相比来说较低，在手订单规模有限。后续公司将逐步提升产能利用率，加大市场开拓力度，提升项目经济效益，该项目不存在固定资产长期闲置和减值风险。

  二元酸酯可应用于水性汽车涂料、船舶涂料、集装箱涂料、木器涂料、卷材涂料等领域，在水性涂料中主要作为成膜助剂，核心优点是无毒低味、低VOC、成膜效果好。从政策端看，2025年新国标GB/T38923-2025对VOC含量提出更严格限制，水性涂料替代溶剂型涂料是发展的新趋势，低VOCs成膜助剂需求刚性增长。根据百谏方略（DIResearch）的深入调查研究，2025年全球二元酸酯市场规模将达到6亿美元，预计2032年达到10.50亿美元，年均复合增长率（CAGR）为8.32%，市场需求增长态势较好。

  截至2026年3月末，公司二元酸酯在手有效订单708.70吨，订单金额：1,116.41万元，客户主要涉及橡胶降粘剂、成膜助剂、净味低温成膜助剂等领域。鉴于该产品价格受原油、供需等多重因素影响，市场行情报价波动幅度较大，导致下游客户大多采用按需即时下单的采购策略。

  根据元利科技2025年度报告数据显示，元利科技二元酸二甲酯项目产能利用率119.77%，处于高位乃至超负荷状态，反映出该产品需求旺盛。公司二元酸酯项目设计产能10000吨/年，投产初期爬坡阶段负荷阶段性偏低，中长期依托稳定的在手订单、旺盛的市场需求，有综上，二元酸酯项目下游市场需求持续增长、政策驱动效应明显，同行业产能利用率处于高位，在手订单具备良好的可执行性，该项目不存在固定资产长期闲置和减值风险。

  光刻胶是微细加工技术的关键性材料，通过光化学反应将微细图形从掩模版转移至待加工基片。根据TECHCET发布的《2025-2026年光刻关键材料报告》，未来5年全球光刻材料市场规模将以5.7%的复合年增长率增长，到2029年市场规模将超过63.5亿美元，主要受益于晶圆开工量提升以及先进制程节点光刻层数增加。近年来，在政策支持下，我国光刻胶产业开始加速发展，为国内光刻胶原料生产公司能够带来了重要发展机遇。公司产品对乙酰氧基苯乙烯作为光刻胶的单体，未来发展前途较好。

  三嗪紫外线等基本的产品，根据ResearchandMarkets发布的《TriazineUVAbsorberGlobalMarket》，预计到2025年全球三嗪紫外线年复合年增长率（CAGR）为6.5%-8.5%，反映了关键应用领域需求的一直增长以及新兴市场对先进紫外线防护解决方案的广泛采用。

  公司的三嗪类紫外吸收剂产品具有优良的抗紫外线性能及耐热升华性、耐洗涤性、耐气体褪色性和机械性能保持性，是高性能显示器添加剂、化妆品添加剂主要的组成原材料之一，具有广阔的市场应用场景。

  公司前期签署的300吨光刻胶单体订单，截至2025年年末已交付201吨，目前客户已排产剩余订单使用计划。其他新开发客户已陆续发出公斤级产品验证，其中客户A完成验证并签订9吨订单，进行中试验证。

  公司光刻胶单体大多数都用在合成半导体光刻胶。鉴于光刻胶单体的同行业数据难以获取，以下以下游光刻胶企业的产能利用率做多元化的分析。具体如下：

  彤程新材2025年度报告数据显示，其上海彤程电子工厂已形成1000吨/年半导体光刻胶产能，2025年前三季度半导体光刻胶产量141吨，对应年化产能利用率约18.80%。南大光电在互动平台表示，其ArF光刻胶现有产能50吨/年，按照每个客户订单情况安排生产，未达到满产状态。公司年产700吨电子材料中间体项目中光刻胶单体设计产能500吨/年，投产初期爬坡阶段产能利用率偏低。由此可见，国内半导体光刻胶企业整体处于产能低位爬坡阶段，公司年产700吨电子材料中间体项目中紫外线吨/年，鉴于公司紫外线吸收剂产品属于细分赛道，当前尚未查询到公开披露该细分品类产能利用率的相关统计数据。

  综上所述，该项目产品所处行业发展前途较好，下游需求持续释放。由于公司当前处于产能爬坡期初期，产能利用率相比来说较低，在手订单规模有限。后续公司将逐步提升产能利用率，加大市场开拓力度，提升项目经济效益，该项目不存在固定资产长期闲置和减值风险。

  报告期内，公司年产700吨电子材料中间体项目在建工程其他减少800.95万元，主要项目如下：

  公司在建工程其他减少主要系上述试生产产品完工转入存货所致，公司年产700吨电子材料中间体项目在试生产阶段产出的光刻胶单体、三嗪类紫外吸收剂产品，在生产完工后符合存货确认条件，公司将其确认为存货（计入库存商品），相应结转金额计入存货成本。该处理符合《企业会计准则解释第15号》的规定，在建工程其他减少具有合理性。

  报告期内，你公司实现营业收入5.42亿元，同比减少10.84%；归属于上市公司股东的净利润-210.58万元，由盈转亏；经营活动产生的现金流量净额-1,943.43万元，已连续2年为负；经审计后总利润为-536.93万元，与业绩快报差异幅度为-19.19%。

  年报披露，你公司通过向计算机显示终端销售和向贸易商销售相结合的方式实现产品销售。

  分产品看，你公司本期硬脂酸盐实现收入3.09亿元、同比减少11.28%，毛利率为9.60%、同比增加2.56个百分点；电子材料中间体实现收入4,397.51万元、同比增长33.90%，毛利率为19.13%、同比增加2.98个百分点；β-二酮类产品实现收入1.47亿元、同比减少15.70%，毛利率为17.51%、同比减少7.17个百分点。

  （1）结合行业发展的新趋势、基本的产品和原材料价格趋势、同行业可比公司经营情况等，量化分析2025年营业收入大幅度地下跌、净利润由盈转亏的具体原因，和公司经营活动现金流量净额连续2年为负的原因。

  （2）结合主要调整科目及调整原因，说明经审计后总利润与业绩快报差异较大的原因。

  （3）按产品类别列示最近3年直接向计算机显示终端销售和通过贸易商销售的收入金额及销售占比、最近3年前五大贸易商的名称及销售金额，说明直接销售和通过贸易商销售的收入确认政策及结算政策，如两种销售模式在收入确认及货款结算上存在重大差异，请说明差异原因。

  （4）详细分析各产品毛利率波动的具体原因，结合原材料价格趋势、产品售价变动、成本构成变化等，说明β-二酮及苯乙酮毛利率大幅度地下跌、硬脂酸盐及电子材料中间体毛利率上升的原因及合理性，与同行业可比公司趋势是否一致。

  请年审会计师详细说明对收入、成本所执行的审计程序、获取的审计证据，包括但不限于函证的金额、比例、回函情况及截止性测试情况等。

  一、结合行业发展的新趋势、基本的产品和原材料价格趋势、同行业可比公司经营情况等，量化分析2025年营业收入大幅度地下跌、净利润由盈转亏的具体原因，和公司经营活动现金流量净额连续2年为负的原因。

  （一）结合行业发展的新趋势、基本的产品和原材料价格趋势、同行业可比公司经营情况等，量化分析2025年营业收入大幅度地下跌、净利润由盈转亏的具体原因

  2025年度公司营业收入较2024年度下降6,589.39万元，主要系下游终端需求减少、市场之间的竞争激烈同时公司主动淘汰低毛利订单综合影响所致。2025年度公司净利润较2024年度下降1,373.61万元，主要系本期收入大幅度地下跌，使得公司毛利润较2024年度减少1,378.64万元，具体分析如下：

  当下，行业呈现产品性能优化、环保标准提升的发展形态趋势。同时，全球各国环保法规日益严格，如欧盟（EU）2023/923规定限制PVC聚合物和共聚物制品中的铅含量低于0.1%，同时我国也出台多项政策限制含铅、镉等重金属稳定剂使用，大力推广环保型PVC稳定剂，有力推动市场需求量开始上涨。根据IMARCGroup预估，到2024年全球PVC稳定剂市场规模为45.8亿美元。据MordorIntelligence数据，2025-2030年全球PVC稳定剂市场消费量从154万吨预计会增长至189万吨，年复合增长率为4.2%，其中环保型占比持续提升。预计2025-2033年，全球环保PVC稳定剂市场规模将以4.66%的年复合增长率增长，到2033年有望达69.3亿美元。

  公司基本的产品为硬脂酸盐、β-二酮类产品、电子材料中间体和苯乙酮，报告期，公司基本的产品销售收入和占比按类别列示情况如下：

  2025年度，公司硬脂酸盐营业收入同比下降11.28%，核心因素为销量同比下滑17.76%，下游终端需求减少、市场竞争激烈同时公司主动淘汰低毛利订单影响所致。受益于原材料硬脂酸1840采购均价同比上涨7.40%，公司依托成熟的原料比价锁价机制及售价联动调价机制，同时通过优化产品结构，高附加值产品营销售卖占比提升，推动综合销售单价增长7.88%。

  注：硬脂酸1840型号为硬脂酸盐的原料；硬脂酸1865型号为β-二酮的原料。

  2025年度，下游需求低迷及行业竞争加剧导致β-二酮类产品销量下降6.70%，销售单价随行就市下调9.64%。

  公司产品涉及的原材料主要有硬脂酸、甲醇钠、乙苯、苯甲酸，2025年公司上述主要原材料占当期生产成本的比重较大，超过50%。公司主要原材料价格变动情况如下：单位：元/吨

  结合公司主营业务、业务领域及业务可比性等方面，公司选取键邦股份、汉维科技和华明泰作为可比公司，对比分析如下：

  2025年度，同行业可比公司键邦股份营业收入同比减少8.01%，净利润同比减少13.84%；汉维科技营业收入同比增长4.74%，净利润同比减少74.63%；华明泰营业收入同比增长44.46%，系非危险化学品助剂板块出售的收益增加所致，净利润同比减少75.66%。同行业公司普遍面临增收不增利或收入利润同步下滑的局面。公司营业收入降幅及净利润降幅较同行业偏大，主要系公司正处于新老产品结构调整阶段，传统硬脂酸盐和β-二酮类产品受行业竞争加剧冲击明显，而电子材料中间体等新产品尚处于产能爬坡和市场拓展初期，规模效应尚未充分显现，综合导致经营业绩阶段性承压。

  综上，公司主要产品销量降低，营业收入大幅下滑、毛利润显著缩减，导致公司净利润由盈转亏。公司将通过持续优化产品结构、深化降本增效、加快高的附加价值产品市场拓展等措施，逐步改善经营质量，提升盈利能力。

  2、公司积极进行销售项目储备，导致暂未形成收入的存货及预付账款增加较快，进而导致购买商品、接受劳务支付的现金增加较多；

  3、公司部分客户以票据形式支付货款，而部分供应商由于其行业结算模式要求现金结算，公司对部分票据进行贴现。2025年度公司票据贴现合计18,112.58万元，其中承兑银行为非6+9银行的票据贴现额2,187.75万元。结合票据信用及贴现业务实质，公司划分现金流量列报类别:6+9银行票据贴现归属于经营活动现金流；非6+9银行票据贴现具备融资属性，对应现金流入计入收到其他与筹资活动有关的现金，不纳入经营活动产生的现金流量核算。

  二、结合主要调整科目及调整原因，说明经审计后利润总额与业绩快报差异较大的原因。

  公司本期业绩快报利润总额为-450.47万元，与年报披露的利润总额-536.93万元差异-86.46万元，差异率19.13%，主要变动原因为：

  销售和通过贸易商销售的收入确认政策及结算政策，如两种销售模式在收入确认及货款结算上存在重大差异，请说明差异原因。

  （一）按产品类别列示最近3年直接向终端客户销售和通过贸易商销售的收入金额及销售占比单位：万元

  由上表可见，报告期内，公司主营业务主要通过直销向终端客户开展，并以通过贸易型客户（以下简称“贸易商”）销售作为辅助。公司在2025年度、2024年度、2023年度向贸易商销售的收入金额分别为12,446.24万元、14,513.50万元、9,105.29万元，分别占当期主营业务收入的23.61%、24.27%、17.07%。

  注：对南京杰运医药科技有限公司销售的产品须经终端客户验证通过公司与贸易商之间业务均为买断式销售模式，公司根据合同约定将产品运送至客户指定地点，经双方核对，签收后确认收入。报告期内，公司贸易商客户的结算政策可分为、货到付款、按一定信用期结算，其中主要方式为和货到付款，贸易商结算政策与直接销售终端客户基本一致，不存在明显差异。

  四、详细分析各产品毛利率波动的具体原因，结合原材料价格走势、产品售价变动、成本构成变化等，说明β-二酮及苯乙酮毛利率大幅下滑、硬脂酸盐及电子材料中间体毛利率上升的原因及合理性，与同行业可比公司趋势是否一致。

  公司基本的产品包括β-二酮、苯乙酮、硬脂酸盐及电子材料中间体。2025年各产品毛利率变动情况如下表：

  β-二酮2025年度毛利率为17.51%，2024年度毛利率为24.68%，较上期下降7.17个百分点。毛利率变动分析如下：

  β-二酮的主要原材料包括苯乙酮、苯甲酸、硬脂酸1865以及固体甲醇钠等。2025年度，公司β-二酮材料成本占产品成本的比例超50%，原材料价格波动是影响产品定价的主要指标之一。报告期内，公司β-二酮主要原材料的采购价格情况具体如下：单位：元/吨

  2025年度，乙苯、苯甲酸采购价格同比下降明显，主要受国际原油价格波动及下游需求疲软影响；硬脂酸1865采购价格同比上涨6.03%，主要受上游棕榈油价格波动及进口供应紧张影响；甲醇钠采购价格同比上涨2.15%，整体保持平稳，主要系其上游原料甲醇价格波动有限，价格调整幅度较小。（未完）src=