2025年公司营收抵达136.33亿元、同比+34.1%，归母净赢利1.43亿元、同比扭亏为盈，毛利率18.8%、同比+7.7pcts，净利率1.0%、同比+7.5pcts。单季度看，25Q4营收40.89亿元、同比+51.5%，归母净赢利2.29亿元、同比扭亏为盈，毛利率25.5%、同比+11.0pcts，净利率6.2%、同比+47.3pcts。全体盈余出现显着拐点。

  26Q1公司业绩继续高增态势，完成盈余收入39.08亿元、同比+43.2%，归母净赢利2.60亿元、同比+901.7%，毛利率28.1%、同比+11.0pcts，净利率7.6%、同比+7.1pcts，一起公司存货周转天数与应收账款周转天数出现显着好转。获益于职业需求高景气，公司财务数据出现显着转暖趋势。

  锂电职业景气量坚持高位。依据EVTank数据，获益于动储板块的快速地增加，2025年全球锂电池出货抵达2280.5GWh、同比+47.6%。下流需求高景气拉动隔阂职业拐点向上，依据EVTank数据，2025年我国锂电隔阂出货量抵达328.5亿平、同比+44.4%。公司龙头方位安定，依据EVTank数据，2025年公司我国隔阂职业市占率抵达30.1%，稳居龙一方位。

  依据公司年报，2025年公司隔阂销量抵达128.4亿平、同比+45.6%，隔阂板块毛利率为18.0%、同比+10.6pcts，在隔阂单位价格略有下滑的布景下，单位毛赢利抵达0.16元、同比+135.8%，盈余拐点凸显。一起公司活跃布局高端隔阂产品，陈述期内公司发布第二代5μm高强基膜产品，凭仗其超薄、高强度的特性，可提高电池储能容量。此外固态路线上，公司前瞻性布局硫化物固态电解质资料，陈述期内，公司十吨级硫化物固态电解质产线贯穿，制品中心技能指标处于职业抢先水平。

  在海外方针&贸易壁垒扰动下汽车市场电动化仍出现向上趋势，储能职业高景气量有望保持。公司为全球锂电隔阂龙头；高端化技能继续抢先，活跃切入固态电解质范畴打造第二增加曲线；在职业迎来拐点的布景下有望充沛享用龙头溢价，综上，咱们我们都以为公司具有高壁垒及优于职业的增加预期，保持“买入”评级，猜测公司2026~2028年归母净赢利别离23.6、37.1和49.2亿元，对应PE值别离为28、18和14倍。

  宏观经济不景气，新能源车销量没有抵达预期；国内外电车方针转向；国内外电力过剩导致储能需求没有抵达预期；公司新产能投进没有抵达预期；贸易壁垒；原资料价格大大动摇影响盈余才能；股价存在较动危险