新华财经北京4月10日电一季度煤矿端供应量波动明显，喷吹煤市场供需关系转换频繁，价格经历降-涨-降频繁调整

  2024年一季度，煤矿端开工率变化明显，叠加节假日、天气原因影响发运效率，喷吹煤供应端波动较大，导致供需关系转换频繁，价格先降后涨再降，整体价格重心环比上年四季度下滑。截至3月29日，山西长治地区喷吹煤主流成交价收于1060元／吨，较1月初价格累计下滑110元／吨，一季度长治地区喷吹煤均价1112元／吨，环比去年四季度均价降148元／吨，降幅11.75%，同比去年同期均价下滑607元／吨，降幅35.31%。

  1月份煤矿端供应增量明显，下游高炉开工呈下滑走势，喷吹煤供需关系宽松，价格承压下滑为主。进入2024年1月，煤矿端开启新一年生产任务，整体生产积极性较高，部分因年度任务完成停产检修的煤矿恢复生产，山西无烟煤矿开工率整体提升，坑口原煤资源供应增加。根据卓创资讯跟踪统计的山西86个主要无烟煤矿周度开工率，截至1月25日，1月份山西无烟煤矿平均周度开工率为96.51%，较上月末提升4.65个百分点。而下游因钢材需求进入淡季，整体开工积极性不高，检修高炉增加，整体高炉开工率呈下滑趋势，喷吹煤需求端支撑减弱。依据数据显示，截至1月25日，2024年1月份全国高炉开工率为75.65%，环比上月下滑0.71个百分点，同比降5.85个百分点。供强需弱情况下，喷吹煤供需关系宽松，价格承压下行。截至1月31日，山西长治地区喷吹煤主流成交均价收于1080元／吨，较月初累计下滑90元／吨，月均价收于1109.09元／吨，环比降8.88%。

  2月份春节期间坑口原煤供应超预期收缩，而下游钢厂年底备货及年后补库采购集中，市场供应出现阶段性缺口，支撑价格偏强上涨。春节前下游年底备货不积极，叠加雨雪天气，坑口公路销售缓慢，坑口库存积压较多，煤矿年底生产积极性下滑，2024年春节期间山西无烟煤矿放假时间较往年有延长，春节期间产量明显减少。而春节后山西省开展“三超”及隐蔽工作面整治专项行动，煤矿安全检查频繁，年后复产进度缓慢，主流煤矿也生产谨慎，产量释放有限，坑口库存经春节前后消化，降至低位，截至2月19日，山西晋城地区主流煤企坑口库存从春节前夕的60万吨降至18万吨，降幅70%，为2023年3月以来的最低水平。春节后下游集中补库，在坑口库存低位，煤矿复产缓慢，叠加汽运受限情况下，喷吹煤供需出现阶段性偏紧，支撑价格持续上涨运行。截至2月29日，山西长治地区喷吹煤主流成交价收于1245元／吨，月内累计涨165元／吨，涨幅15.28%，2月均价1122.78元／吨，环比涨1.23%。

  进入3月份以后，煤矿端开工率基本回到正常状态，物流顺畅，供应端紧张局面明显缓解，喷吹煤价格快速回落。供应方面，3月初，跟踪统计的86个主要无烟煤矿，84个煤矿恢复生产，山西无烟煤矿开工率收于97.67%，为近一年内顶配水平；且汽运车辆显著增加，公路运输恢复通畅，电煤保供任务减弱，喷吹原煤资源分流减少，市场资源供应充足。需求方面，下游钢厂多数完成年后第一轮补库，转为刚需跟进，采购节奏明显放缓；钢材市场价格持续走低，钢厂仓库存储高企，资金紧张，高炉检修、减产增加，钢厂对喷吹煤采购压价态度强势，控制到货，低库存运行，喷吹煤市场需求端支撑减弱，供应宽松情况下，市场行情报价开始快速下滑。截至3月14日，山西长治地区喷吹煤主流成交价1020-1080元／吨，较月初高端价格降210元／吨，降幅16.67%，已经低于春节前水平。随价格走低，坑口挺价情绪增加，3月中下旬煤矿端部分煤矿有主动减产，且终端钢材市场价格开始止跌回升，市场压价情绪缓和，喷吹煤价格低位止跌，局部低端小幅向上修复后低位震荡运行。

  二季度喷吹煤供需格局或先收紧后放宽再收紧，4月份价格逐渐筑底，5-6月份价格或先降后涨

  3月底4月初，在煤矿端开工率小幅下滑，且有主动减产挺价心态的支撑下，喷吹原煤供应量有收缩；4月份煤炭需求淡季，煤矿生产积极性不高，山西晋城、长治地区地方煤矿工作面调整较为集中，且山西主力煤矿生产谨慎，原煤产量同比减少，因此虽然电煤需求减弱，原煤资源分流减少，但坑口喷吹原煤供应并不宽松，支撑坑口原煤价格。需求方面，4月份钢厂高炉开工有回升趋势，喷吹煤市场需求量稳中小幅增加为主，截至4月3日，卓创资讯跟踪统计的河北唐山地区高炉开工率收于86.59%，较3月28日开工率提升6.1个百分点。但钢材需求预期仍然偏弱，钢厂对后市看法悲观，开工率提升后，成材仍有累积风险或继续拖累喷吹煤价格。因此4月份喷吹煤供需格局将收紧，供应偏宽松局面将有缓解，喷吹煤价格止跌企稳运行为主，但鉴于钢厂盈利情况及终端钢材需求仍然偏弱的预期，喷吹煤价格难有趋势性上涨。

  进入5月份，供应端，随着煤矿工作面调整结束，国内煤矿原煤生产将有恢复性增量，主流大矿保供任务增加，产量释放较一季度也有增量预期；另外进口资源补充也有增加预期，喷吹煤市场资源供应在5月上半月呈逐渐宽松趋势。需求方面，5月份工地施工基本恢复，钢材需求较一季度将有明显好转，钢厂高炉开工稳中或有提升，喷吹煤需求量有增加预期；另外随气温升高，迎峰度夏电煤需求增量趋势将越来越明显，坑口原煤资源分流将增加，电煤需求的增量将成为二季度国内煤炭供需关系由宽松转向偏紧的关键转折点。

  综合以上，二季度喷吹煤市场供需关系整体由平衡转宽松再收紧，价格或在4月份低位盘整，5-6月份先降后涨运行。上涨的转折点取决于电煤需求的明显增量对喷吹原煤供应的分流及原煤价格的拉涨对喷吹煤成本的支撑。卓创资讯预计二季度喷吹煤价格低点或出现在5月中上旬。（卓创资讯分析师刘璐璐）